5月27日下午，由深圳市资产管理学会和平安期货联合主办，主讲人平安期货总经理助理—简翔先生，从资产管理专业角度出发，结合自己多年期货研究和投资经验，为我们分享股指期货在对冲基金中的应用。本次讲座深入分析了对冲基金的国内国际发展状况，给听众提供的专业的股指期货在对冲基金中的应用知识和实际交易经验。

主讲嘉宾分享

本期讲座特邀平安期货总经理助理简翔先生担任主讲嘉宾，以“股指期货、期权与对冲基金” 为主题展开分享。简翔先生首先回顾了对冲基金在国际市场上的发展，从地区来看，全球对冲基金总管理规模约为2.31万亿美元，其中北美市场管理规模约为1.59万亿美元，占比约69%。其次是欧洲、中东及俄罗斯，合计占比约20%。亚洲地区总共占比约8%，其中日本占比约0.7%。如下图所示。

从行业规模来看，2011年以来，小规模基金占比萎缩，大于2亿美元规模的基金所占比例出现较大幅度上升，行业头部效应明显。特别值得一提的是，AI策略在对冲基金中受到广泛欢迎。2019新发行对冲基金中已有23%采用了AI策略，从各项指标来看，采用AI策略的基金，风险和收益有明显的提升。如图所示：

纵观对冲基金在国内市场的发展，股指期货推动国内量化交易发展，市场中性策略、套利策略、指数增强和CTA 策略等主流的量化策略都应用了股指期货。

接着，简总给我们介绍了股指期货在对冲基金的应用。在“空头”的构建上，海外对冲基金主要通过融券卖空个股的方式实现，国内主要通过持有股指期货空头的方式实现。梳理国内市场中性策略概况，发现市场中性策略呈现中低风险收益特征，被视为类固收产品的替代选择；与其他策略业绩具有较低的相关性，是组合配置的重要品类，优化组合风险收益比；与股市涨跌呈现正相关性，牛市中具有更好表现。同时我们可以估测私募证券基金产品规模约 460 亿元，同策略公募基金规模 44 亿元。

2017年以来，股指期货基差逐渐收敛，对冲成本显著下降，在此背景下，部分管理人开始发展具有“多头”特征的股票指数增强策略产品，或者适当放开市场中性策略产品 的风险敞口限制（允许部分敞口暴露）。而部分管理人则开辟与传统多因子模型不同的量价高频策略，以机器学习、高频交易、非线性组合为方向，将市场中性策略引领至一个新阶段。

最后，简总为我们分析了股指期货的表现和CTA 策略收益率。CAT 策略主要是依赖商品期货的波动性、趋势策略为主，当市场呈现出上涨或下跌的趋势，趋势跟踪策略往往会表现较好；但当市场呈现出趋势逆转或盘整时，趋势跟踪策略往往表现较差。而股指的波动偏高，每年都有趋势行情，这样会带来套利对冲机会，采用CTA 策略的收益率，最好的可以高达40%。